Kyle Tsang 股票投資分享 – 投資, 股票投資, 股巿短評, 個股分析, 投資組合, 即巿交流

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金沙中國 (1928)

2018/01/05 | Comment

過去的個股分析, 都是主要傾向於二,三線股的推介. 不過今次較為特別. 因為選取的是一隻市值超過3,000億的藍籌股 – 金沙中國. 不過對讀者而言應該也不相干, 最重要還是看風險和投資回報吧.

  1. 合乎北水胃納

現時內地資金對港股的影響力日益加大, 相信各位投資者亦不會有異議. 從過去一年那些表現優越的股份中, 可以看到部份能吸引內地資金股票的特質:

  1. a) 港股獨特性

除了平安保險(2318) 是同時具備AH股的特徵外, 今年有不少大幅跑羸大市的指數股, 都是內地市場沒有的, 如騰訊 (0700) , 友邦 (1299) 及瑞聲 (2018) 等. 很大可能是由於內地的投資者可選擇的對象不多, 對於此類稀缺性的板塊, 自然願意投入更多的資金作分散投資, 同時亦願意接受較高的估值.

  1. b) 市值高

在港股通開通前, 投資者都預期港股的二三線股可能比例受內地市場歡迎. 但經歷了二三年的時間, 發現內地散戶投資者對港股的參與度其實不算高, 反而市值有一定水平, 內地有一定認股性的公司會較受內地機構投資者歡迎, 造成高市值股份急升再急升的情況. 早前的內房股融創中國 (1918) 及恆大地產 (3333)便是一個很明顯的例子

  1. c) 派息穩定

作為內地機構投資者的投資對象, 除非股票增長潛力相當高 (如騰訊等科網股份), 否則他們仍會傾向於派息比較穩定的公司 (內地相對上亦比較少此類型公司, 因公司傾重於股價增長多於息率水平).  匯控匯控 (0005) 便是一個很好的例子.

 

內地並沒有賭業直接相關的股份上市, 而貴為千億市值, 息率超過5% 的金沙中國, 成為水北的另一新寵可算是相當合理的事情.

 

  1. 業務表現對板

澳門的搏彩業收入自2015年年底回升, 而銀河娛樂 (0027) 及金沙中國 (1928) 的管理層亦在2016年第三季時直言澳門的搏彩業最壞情況已過. 雖然貴賓廳的收入無法和2014年時的高位作對比, 但隨著中場收入的冒起以及向綜合旅遊渡假村的方面發展, 公司的盈利表現亦出現逐步回升的情況. 正如早前在經濟通推介時所提及, 港珠澳大橋通車及澳門威尼斯人酒店的重開, 對金沙中國(1928) 的業績亦有非常正面的影響. 按現時市價$39.70 計算, 預期2018年市盈率為 25倍, 藍籌股之中可算是吸引力不俗.

 

 

  1. 派息水平甚高

下圖為今日 (2017年12月23日) 於經濟通內顯示的部份藍籌股的2018年預期息率水平:

收市價 預期息率
匯豐控股 (0005) $80.00 4.977%
電能實業 (0006) $65.65 4.259%
建議銀行 (0939) $7.05 4.873%
長江基建 (1038) $66.35 3.640%
工商銀行 (1398) $6.28 4.543%
中國金沙 (1928) $39.70 5.123%

 

從上表可見, 即使大家一直認為高息的匯控, 內銀股甚至公用股, 預期的股息竟然比金沙中國還低, 單看此點便已明白公司的吸引力不低吧. 再者, 基於控股公司的資金需求以及過往公司的派息記錄, 很大理由相信公司的派息最少可以保持現時的水平, 甚至有可能因為盈利上升而有提升派息的空間 (2014年亦因為盈利理想而派發特別息).

 

  1. 股價大幅落後同業

正如過去一直強調, 強者越強的情況預期會成為市場的新常態, 亦很大可能在可見的將來持續下去. 而在今年表現亮麗的澳門賭業股, 相信情況亦有望在2018年延續. 下圖是幾隻主要在香港上市的澳門賭業股今年以來的股價表現, 金沙中國的股價除了稍微跑贏澳博控股之外, 其股價明顯大幅跑輸其他同業. 而與其市場地位相若的銀河娛樂, 年內股價升幅更是其3.5倍之多, 可見金沙中國有大幅度追落後的空間.

 

  1. 股價走勢出現突破

雖然金沙中國的股價相對落其他同業為落後, 但近日其股價亦出現突上突破的情況.

暫時公司受制於$40 水平的阻力, 但整體上升動力仍然強勁. 特別在12月份屬於旅遊業的旺季, 相信下月初公佈的搏彩收入數據亦會有理想的表現, 有機會藉此帶動股價上試高位.

現時即個月高位及年內高位分別為$41.60 及$41.85, 兩者可說是非常接近. 一旦突破成功有望引發另一輪升勢. 在有高息護航, 抗跌力不俗的條件下, 值搏率可算是非常之高. 下圖為日線圖及週線圖給予大家參考.

 

 

 

 

總結

 

投資者可考慮分兩注買入, 第一注約於$40水平買入 (相當於息率約5.00% 水平), 而另一注則於約$35 水平買入 (約5.70%).待突破年內高位後以$50 水平為第一目標. 如恆指表現理想, 或者業務有可觀性發展, 更有望挑戰$60 或以上的水平. 向下則以$30 水平 (即當時管理層認為見底之時) 為止蝕水平.

 

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