Kyle Tsang 股票投資分享 – 投資, 股票投資, 股巿短評, 個股分析, 投資組合, 即巿交流

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中國通訊服務 (#0552)

2015/10/20 | 1 Comment

前排寫完64 (結好) 之後, 都有一段時間冇寫過個股分析….近日大市回升唔少, 未有入市既朋友都可能有D心動……不過因為市況應該仍未講得上重上大型升軌, 所以入市都應該以穩陣為大前題, 今日就為大家介紹一隻相對可以放心持有既股票 – 552 中國通訊服務

賣點

  1. 放係第一點, 當然係最重要原因…根據公司2015年中期報告, 其公司持有現金 (包括restricted cash) 高達RMB8,455,134k, 扣除長短期借貸其RMB228,314k, 淨現金相當於RMB8,226,820k. 以現時匯率1.218 計算, 等如HKD10,020M淨現金 公司共發行6,926,018,400 (已包括domestic shares), 每股含金量高達$1.45. 以現價$3.23 計算, 現金已等如公司45% 價值.
  2. 以2015年interim report NAV 計, 每股資產淨值為$3.49, 由於公司intangible assets 只佔少部份, 以此計賬面值有7% 折讓 (不高但合理), 現時PE 為8, 股息為3.6%…..公司過往5年一直保持相若盈利與派息, 可靠性有一定保證…..雖然冇高增長支持, 但如能保持現時水平仍算吸引
  3. 公司現金流非常穩定, 除卻2012/13 年因為有receivables 上升而令operating cash inflow 下降 (2013/14 已回復正常), 大部份時間公司營運現金收入已足以支持capital expenditure 及股息等開支…除卻2012年收購母公司資產而有十供二集資外, 公司亦無頻繁向股東申手要錢
  4. 公司大股東 (domestic shares) 為三大電訊商(728, 941, 762), 收入來源穩定且壞賬風險低, 當鐵塔資產轉移後, 隨時有機會有其他重組行為, 中通訊亦可望受惠
  5. 從技術上支持看, $3.00 為公司長期支持位置, 現價買入下行風險有限…同時, 股價近日亦屬強勢, 企穩$3.30 水平後有機會出現另一組升浪

 

風險因素

  1. 公司雖然股權集中, 但只限於domestic shares, H 股只有三行因高於5% 而需申報 (BlackRock 7.55%, JP Morgan Chase 6.00% 及 CITI Group 5.10%), 且持股量皆低於10%, 即大部份H股屬於流通量高街貨…因股權分散, 升勢容易受獲利盤壓制, 除非有特別利好消息出現, 否則難以出現急升情況
  2. 近日, 基金The bank of New York Mellon Corp 持續減持公司股份, 於10月6日時已減至4.96% 無需申報水平………此公司短期應該仍會出售公司股份, 對短線造成壓力

 

總結

公司近日股價於$3.20 – $3.30 徘徊, 可視為中長線買入之機會…可考慮於現價買入一注, 再於$3.00 買入另一注 (但未必買到)……止蝕位則定於$2.95 水平, 先以10倍PE 水平 (約$3.80) 為第一目標

P.S. 此股波幅有限, 不適宜作短線投機用途 申報: 本人已於現價附近買入一注

One person is talking about “中國通訊服務 (#0552)

  1. 係facebook有網友問到552, 先醒起自己寫過一篇分析….而家follow 番….
    現時市場似乎已經唔太在意公司既基本因素….因為人仔貶值到超過四年低位, 資金繼續流出, 令到有唔少中資股跌穿近月/年低位…..
    由於552 已經跌到之前所講既止蝕位置…所以大家應該當時就走人…….最起碼唔會輸現時果一段…….

    係基本因素冇變既情況下, 現時其股價 ($2.74) 當然比之前吸引…….不過港股弱勢係一個事實 (已經連跌7日)…….國企指數既跌幅就更加明顯
    而552 本身今日剛穿一個月低位, 亦與一年低位$2.69 非常接近………..始終短線走勢都係受到市場氣氛及資金帶動…….近日兩支大陰鐲兼大成交下回落…..係冇利好消息情況下再下試一年低位機會亦頗高
    因此唔會建議投資者係現時吸納, 或者溝貨……..最少等待市場穩定, 或股價重上$3.00 水平才重新考慮

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